2017年土地流转行业研究

在两会召开完毕后至十九大召开前，预计土地流转主题都将相对弱势。2017年土地流转制度改革的推进大概率会超出我们的预期，这将会给投资者提供难得的投资机会，想知道17年该如何把握土地流转主题吗？本文告诉你！

一、土地流转势在必行

15年底中央农村工作会议中，首次提出农业供给侧概念，与工业供给侧不同的是，农业供给侧强调的是一去一降一补，即去库存、降成本、补短板。提出这一概念的原因主要是我国农业现代化程度低、耕作效率低导致农产品成本高企，为了保障广大农民的基本生存，国家在玉米等产业实行补贴和收储，但这种扭曲市场的行为最终导致玉米产能过剩、大豆等其他作物产能不足、农产品内外价格倒挂甚至进口价格远低于收储价格、玉米库存激增且临储玉米拍卖成交率极度低迷等问题。加上我国本就贫瘠的人均耕地资源和水资源、人口增速逐步下降等问题，实行农业供给侧迫在眉睫。

?上图为招商证券公布的玉米库存状况和国储玉米拍卖成交量，由图中可以看出，最近6年，玉米期末库存上涨近10倍。而且收储制度不改革，玉米库存仍会继续快速上涨，例如15/16年国家虽然把玉米收储价格由1.12元/公斤降至1元/公斤，仍无法阻止玉米库存的快速增长。

如何解决玉米收储问题，便是农业供给侧的重中之重。去库存实际上去的就是玉米的库存；降成本实际上就是要降低农产品的成本从而减少收储这类非市场行为的干预；补短板实际上就是要改善当前被收储制度扭曲的农业产业结构，减少玉米的种植规模，增加大豆、棉花、白糖等作物的种植规模，实现农业产业的均衡发展。

实现一去一降一补的关键在于降成本。只有降低成本，才能结束当前不健康的收储制度，从而实现去库存和补短板。否则，单纯依靠补贴发展玉米深加工产业和其他种植业，只会更进一步的扭曲市场，从而引发更加严重的问题。而降成本的关键在于实现土地流转，只有通过规模化、机械化和现代化农业，才有可能真正降低成本，解决当下诸多棘手的问题。

二、土地流转利在千秋

?1972年，诺贝尔经济学奖得主刘易斯在《对无限劳动力的反思》一文中提出劳动力供给的两个转折点的论述。在刘易斯第一拐点之前，因为农村有大量人口，工业部门对劳动力的需求可以得到无限制的满足，但过了刘易斯第一拐点之后，劳动力不再无限制供给，且由于农业部门的压力，工业部门的工资开始上升，此时，农业部门开始缺乏劳动力，从而推动农业现代化的发展，进而进一步释放农村剩余劳动力，缓解工业部门劳动力短缺的问题。但过了刘易斯第二拐点之后，农业部门也无法通过提高效率释放剩余劳动力，劳动力市场最终实现城乡一体化，而这实际上也解决了三农问题。

当下的中国正处于刘易斯第一和第二拐点之间，因此，实现农业现代化，释放农村剩余劳动力，不仅能解决当下玉米库存激增、农产品成本高企和农业产业结构不均衡的问题，更能缓解工业部门劳动力短缺的问题，为经济继续快速发展增添动力。

三、土地流转功在当代

实现土地流转，进行供给侧改革的迫切性和因此带来的收益，政府实际上是心知肚明的。但在推进土地流转之前，要确定农村集体土地使用权的一些细节，并且要打破原有的城乡二元土地制度，这需要在法理上不断进步。更重要的是，在推进土地流转之前，要确保中央政策可以上行下效；要保证土地流转的过程中，不出现地方官员的徇私舞弊以及类似于封建时期地主的大财阀出现，这就需要在推进土地确权和土地流转之前肃清党内不良风气、完善央地财税制度。

因此我们可以看到，虽然土地的所有权、承包权和经营权“三权分置”是在14年11月提出的，但土地流转制度改革的加速推进是在基本实现反腐目标、确立以习总书记为核心并完成营改增、开展央地财税改革的16年下半年开始的。在16年工业供给侧改革获得初步成效之后，我们预计17年农业供给侧的推进速度将会超预期。

就目前的公开的信息可知，农村土地制度改革试点的几项重要工作将在2017年完成：

1.农村土地承包经营权确权登记颁证试点工作；

2.农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点工作；

3.农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革等“三块地”改革试点工作；

此外，第三次全国农业普查已经展开，计划将于3月31日前完成，上一轮农村集体产权改革试点也将于2017年结束，预计将会在17年全国农村工作会议之前对样本案例进行充分的研究探讨，进一步完善土地制度改革。

四、投资建议

17年土地流转主题的投资机会主要分布在年初和年底。

年初的驱动事件主要有四：一是一号文件预计将在一月底二月初发布，因为中央经济工作会议上对农业供给侧讨论的篇幅超预期，所以大家对一号文件的期待是不小的；二是1月15日至16日将要召开的全国农业机械化工作会议；三是3月底将要完成的全国农业普查；四是对将在3月份召开的全国两会上提及农业供给侧的预期。

年初的事件既有可以预知的一号文件或者是机械化会议，也有具备想象空间的两会，并且事件相对密集。因此，预计在两会召开完毕前，土地流转主题都将会强于大势。

年底最重要的预期便是年底的中央经济工作会议和中央农村工作会议，此外，各项农村土地制度改革试点的完成情况、上一轮农村集体产权改革事件的经验总结情况，都会影响政策的推进，也是值得持续关注的内容。

但在两会召开完毕后至十九大召开前，预计土地流转主题都将相对弱势。一方面在于年初的持续强势很难延续一整年，另一方面，在两会召开完毕到十九大召开前，中央的任务显然是保证十九大的顺利召开，一些重要的改革政策会选择在十九大之后再颁布。

因此，建议大家近期仍旧可以在土地流转主题上进行波段操作，操作预计可以持续到两会前，这里并不建议大家无脑持股。一方面在于土地流转主题经过一波炒作，已经积累了一定的涨幅，缺乏安全边际，另一方面则是虽然土地流转主题预计仍能保持强于大势，但指数不排除出现系统性风险的可能，即使强于大势仍旧无法保证一定获得正收益。

在十九大召开前夕，建议大家逐步建立土地流转概念股的底仓，随后可以利用波段仓高抛低吸获得超额收益，操作可以持续到年底的中央农村工作会议。